昨夜，壓在新能源上的石頭終于落地了。

消息面上，美國(guó)發(fā)布對(duì)華加征301關(guān)稅四年期復(fù)審結(jié)果，宣布在原有關(guān)稅基礎(chǔ)上繼續(xù)提高稅率，商品涉及鋼鐵和鋁材、半導(dǎo)體、電池、關(guān)鍵礦物、太陽(yáng)能電池和起重機(jī)等。

本輪加稅針對(duì)性明確，矛頭直指我們“新三樣”優(yōu)勢(shì)制造產(chǎn)業(yè)，此前耶倫來(lái)華明確表示過(guò)美方態(tài)度，頗有下通牒的意思。

但雷聲大，雨點(diǎn)小。

整體來(lái)看，區(qū)別于特朗普時(shí)代數(shù)千億的關(guān)稅，這次涉及的商品價(jià)值僅僅只有180億美元左右。另一動(dòng)機(jī)事關(guān)2024美國(guó)大選，為了討好一些制造業(yè)大州，利用在任之便的拜登不得不“精準(zhǔn)打擊”，實(shí)際上還是有“拉票”的表演成分。

其中，針對(duì)新能源產(chǎn)業(yè)鏈上下游的稅率調(diào)整：

1）對(duì)新能源汽車(chē)，稅率從25%提高至100%；

2）對(duì)動(dòng)力電池、零部件，從7.5%提高至25%；部分材料和上游關(guān)鍵礦物，稅率提高至25%；

3）對(duì)儲(chǔ)能電池，稅率從7.5%提高到25%；

4）對(duì)光伏電池，從25%提高到50%。

對(duì)于產(chǎn)業(yè)自身，關(guān)稅最終的影響也十分有限，因?yàn)橐?guī)模就那么點(diǎn)。比如，中國(guó)電動(dòng)車(chē)對(duì)美出口比例只占約1.17%，鋼鐵也只占1.09%。

在美國(guó)短期難以建立起比較優(yōu)勢(shì)時(shí)，需求最終還是由美國(guó)人民買(mǎi)單，這份需求也只占全球的一小部分。對(duì)真正能卡到他們脖子的產(chǎn)品政策，明面上是好于預(yù)期的。

針對(duì)“新三樣”政策，加稅看似強(qiáng)硬，其實(shí)也是有的放矢，例如儲(chǔ)能電池。

據(jù)行業(yè)協(xié)會(huì)，2023年中國(guó)鋰離子電池出口第一大市場(chǎng)仍為美國(guó)，占出口額總額的20.8%。去年全球鋰離子電池出貨量為185GWh，中國(guó)需求量84GWh占比45%，而第二大市場(chǎng)就是北美，占比30%。

不同于用在電動(dòng)汽車(chē)上的鋰離子電池，儲(chǔ)能系統(tǒng)不受IRA的外國(guó)關(guān)注實(shí)體的約束，具有更高價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力的中國(guó)電池主導(dǎo)了包括美國(guó)和歐洲在內(nèi)的儲(chǔ)能市場(chǎng)，出貨量最多的十家制造商里就有8家是中國(guó)企業(yè)。

而且從去年至今，由于原材料跌價(jià)，電池價(jià)格已經(jīng)降低了相當(dāng)大的比例，疊加關(guān)稅只是抵消一部分降價(jià)效果，需求量略有影響，何況，政策要到兩年后才執(zhí)行。

沒(méi)有立即生效的還有天然石墨和永磁材料。此前《鋰電傳來(lái)一則利好》有過(guò)分析，美方對(duì)IRA法案的最終解釋特意明確了關(guān)鍵礦物等概念。

負(fù)極石墨，電解質(zhì)鹽、粘結(jié)劑和電解液添加劑中含有的關(guān)鍵礦物被定義為“難以追溯的材料”，美方對(duì)其開(kāi)了為期兩年的綠燈，這方面的中國(guó)產(chǎn)品可以維持正常供應(yīng)。根本原因或在于，真正落地美國(guó)本土的產(chǎn)能很少，而想干這事兒，時(shí)間長(zhǎng)，付出代價(jià)大，實(shí)在沒(méi)條件干。

重新看待此前壓制鋰電估值的兩座大山，產(chǎn)能過(guò)剩導(dǎo)致的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，以及出海尋求增量面臨的政策風(fēng)險(xiǎn)。

在IRA和關(guān)稅落地后，全球市場(chǎng)話語(yǔ)權(quán)較大的兩極，美國(guó)和歐盟，其中美國(guó)方面已經(jīng)做出回應(yīng)。外界一度預(yù)期的加征100%關(guān)稅沒(méi)有發(fā)生，很多環(huán)節(jié)25%關(guān)稅，儲(chǔ)能還豁免兩年。

這是主材價(jià)格向下調(diào)整后能夠接受的變化，利空在下跌的股價(jià)中消化，已近尾聲。

從今日盤(pán)面來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)儲(chǔ)能的態(tài)度有所回暖，多只個(gè)股盤(pán)中拉升接近漲停。

國(guó)內(nèi)鋰電產(chǎn)業(yè)鏈里，如寧德時(shí)代、湖南裕能、科達(dá)利等企業(yè)海外產(chǎn)能已經(jīng)逐步落地，關(guān)稅可能推動(dòng)美國(guó)加快儲(chǔ)能裝機(jī)，對(duì)于產(chǎn)品具備出海競(jìng)爭(zhēng)力的國(guó)內(nèi)鋰電公司，有望開(kāi)啟第二增長(zhǎng)曲線。

至于光伏電池，更是加了個(gè)寂寞。

中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)對(duì)美出口早已借道東南亞，2023年我國(guó)光伏電池片對(duì)美國(guó)出口占比不足0.1%；組件對(duì)美出口占不到0.03%。受此次關(guān)稅影響的中國(guó)直接出口美國(guó)的光伏電池和組件總額，在2023年合計(jì)僅為1.06億美元。

2018 年起，美國(guó)針對(duì)進(jìn)口光伏電池與組件開(kāi)始征收201條款關(guān)稅與301條款關(guān)稅，201關(guān)稅涵蓋大多數(shù)國(guó)家，包括東南亞四國(guó)，而301關(guān)稅僅針對(duì)中國(guó)，即1億多美元出口美國(guó)的光伏產(chǎn)品。

對(duì)光伏來(lái)說(shuō)，真正要關(guān)注的政策變化在6月。2022 年6月，拜登政府給予東南亞四國(guó)的組件與電池為期兩年的反規(guī)避關(guān)稅緩沖期，今年6月6日到期，屆時(shí)要看是否延續(xù)東盟4國(guó)對(duì)美出口的關(guān)稅豁免。

美股清潔能源股昨晚徹底不淡定了，昨晚SunPower盤(pán)中幾乎一夜翻倍，Maxeon Solar也漲了快50%，兩家中概光伏股阿特斯、晶科能源也分別漲7.53%，7.15%。

貿(mào)易政策存在較大不確定性，對(duì)市場(chǎng)更多的是一種情緒擾動(dòng)，因?yàn)閹准乙惑w化光伏企業(yè)，如晶科、天合光能、隆基也預(yù)先在海外布局產(chǎn)能，并未受到太大負(fù)面影響。