談供應(yīng)鏈金融的風險就不得不談供應(yīng)鏈,這個顯而易見,供應(yīng)鏈是隨著全球化分工而產(chǎn)生的,當一個企業(yè)的產(chǎn)供銷能力需要分散到一個鏈條來承接后,就會導致生產(chǎn)效率的提高及溝通成本的增加兩個顯象。
之前的生產(chǎn)是縱向一體化,能自己做的都自己做,典型的例子是福特造汽車,從最上游的鐵礦石開采到最終端的汽車銷售全由自己搞定,而現(xiàn)在的供應(yīng)鏈是將這個流程切分成N個環(huán)節(jié),由各個環(huán)節(jié)完成自己的部分,而其中一家企業(yè)由于掌握了品牌及核心技術(shù),就成為了這個鏈條上的核心企業(yè)。
所以從這一點上我們可以看出,供應(yīng)鏈的本質(zhì)是“鏈”,要把鏈條當成一個整體來看,也就是所謂的基本面?!艾F(xiàn)在的競爭已不是公司與公司之間的競爭,而是鏈條與鏈條之間的競爭”,歸根結(jié)底說的就是這個意思,因為一個產(chǎn)品的產(chǎn)供銷已不是一家公司可以完成的,而是整個鏈條協(xié)同作用的結(jié)果。
所以盡管對于供應(yīng)鏈管理的描述眾說紛紜,各有各的精彩,最終的本質(zhì)還是落在了提高核心生產(chǎn)效率+降低綜合成本以提高單位產(chǎn)品利潤率的這樣小學生都能明白的簡單數(shù)學題上。
啰里啰唆說了一堆,核心意思就是大家要把供應(yīng)鏈當成一個整體來看,而這個鏈條上的核心企業(yè)就是最有話語權(quán)的那個,也是大家最想借用它信用的那個。
而什么決定了核心企業(yè)的話語權(quán)呢?體現(xiàn)為最為直觀的現(xiàn)象就是你的產(chǎn)品受歡迎程度及單位產(chǎn)品利潤率。如果你的產(chǎn)品(長期)既供不應(yīng)求,又利潤超高,你的鏈條就能碾壓其他鏈條,實現(xiàn)長久的成功。
(一)最根本的風控手段是對鏈條基本面的判斷
所以,供應(yīng)鏈金融最根本的風險控制手段就是對鏈條基本面的判斷,或者說對產(chǎn)品競爭力的判斷。沒有終端產(chǎn)品的持續(xù)盈利能力,整個鏈條就會失去造血功能。
而金融與產(chǎn)業(yè)是零和游戲,如果整個鏈條創(chuàng)造的利潤不足以支撐利息,最終就是一個崩盤的結(jié)局。做出(根本的風控手段是對基本面的判斷)這個結(jié)論的隱含前提是我們站在一個很長的時間軸上來看。當然,在崩盤之前是會有階段性機會的,只是對你的觀察力與判斷力提出了更高的要求,但這只是權(quán)宜之計,不是我所提倡的。
(二)最重要的風控手段是找到真正的核心企業(yè)
重點說一下核心企業(yè),我認為一個鏈條上真正具有核心企業(yè)身份的企業(yè)不會多,如果你的產(chǎn)品在銷售端沒有一定的競爭力,說自己是核心企業(yè)有點勉為其難。
很多人將核心企業(yè)的概念和規(guī)模企業(yè)的概念混淆了,認為規(guī)模大就是核心,我并不這樣認為。前面說過了,只有在鏈條上掌握品牌及核心技術(shù)才具備當核心企業(yè)的資格,而掌握品牌及核心技術(shù)的直接體現(xiàn)就是產(chǎn)品競爭力,規(guī)模大并不是考核維度之一。而如果只是因為國內(nèi)大部分產(chǎn)品處于買方市場,而使規(guī)模企業(yè)在采購時體現(xiàn)出的強勢地位就認為他是核心企業(yè),會陷入一葉障目的困境。只有你找到真正的核心企業(yè),發(fā)現(xiàn)它的需求,服務(wù)好它,才有將它的信用轉(zhuǎn)移到鏈條其他環(huán)節(jié)的底氣。
(三)最終的風控手段都落在操作環(huán)節(jié)
在判斷鏈條基本面不出問題的大前提下,才會有后續(xù)的具體風控手段,即如何防控鏈條各個環(huán)節(jié)中產(chǎn)生的信用風險、法律風險及操作風險等。談到鏈條各個環(huán)節(jié),我覺得供應(yīng)鏈金融就是圍繞著從交易到結(jié)算的各個環(huán)節(jié),通過盤活某個或某幾個環(huán)節(jié)上的沉淀信用來進行融資的一個活動,所以掌握這三個關(guān)鍵詞:交易、結(jié)算、融資,便掌握了供應(yīng)鏈金融的精髓,任何供應(yīng)鏈金融活動都是這三個關(guān)鍵詞之間排列組合的結(jié)果。
而既然是盤活沉淀信用,無非是幾種方式:1)轉(zhuǎn)移核心企業(yè)的信用;2)借用貨物的信用;3)通過高頻交易數(shù)據(jù)創(chuàng)設(shè)信用,而無論是哪種方式,都涉及大量的法律安排及人工操作,尤其是保理業(yè)務(wù),典型的以大量操作來實現(xiàn)信用從核心企業(yè)向上下游的轉(zhuǎn)移,從而建立防火墻。雖然現(xiàn)在的互聯(lián)網(wǎng)提高了操作效率,但并不能保證操作質(zhì)量。模式設(shè)定后,正確的做一次很容易,千遍萬遍不走樣才是見功力的地方,而細節(jié)中藏著魔鬼,也是我們最容易掉以輕心的。
(四)最容易被忽視的風控手段是要抑制住企業(yè)的融資沖動
正常經(jīng)營中的企業(yè),死于產(chǎn)品失敗的少,死于沖動融資而導致的現(xiàn)金流斷裂的多。抑制住企業(yè)的融資沖動,就控制住了一半風險。尤其是供應(yīng)鏈上的中小企業(yè),由于其自身盤子小,形成的資金池就小,一旦出現(xiàn)異常情況閃轉(zhuǎn)騰挪的余地不大,特別容易出現(xiàn)現(xiàn)金流斷裂的情況。
當企業(yè)在行業(yè)周期好的時候,錯誤的評估自己的能力,抑制不住自己的融資沖動而盲目擴大生產(chǎn)或進行其他投資,更容易讓自己走入絕境。供應(yīng)鏈金融建立在企業(yè)的真實交易基礎(chǔ)上,實行資金閉環(huán),能夠控制企業(yè)挪用資金的沖動,也一定程度能讓其更加專心于主業(yè),練好內(nèi)功。
供應(yīng)鏈金融是個宏大命題,我上面說的幾點也只是淺嘗輒止的聊一聊面上的東西。當然理論是一方面,實踐又是另一方面,世上既沒有絕對的真理,也沒有一招吃遍天下的實踐經(jīng)驗,因人而異、因地而異、因時而異,我們要做的就是敢于否定自己,永遠保持學習心態(tài),深度思考,刻意練習,或可在詭譎變幻的未來博得一絲先機,接下來我們來看看供應(yīng)鏈金融的各項風險以及控制手段。
一、供應(yīng)鏈金融風險環(huán)節(jié)
供應(yīng)鏈金融在較完善的供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)中可通過緊密的合作關(guān)系解決各環(huán)節(jié)資金問題,較大的縮短現(xiàn)金流量周期并降低企業(yè)運營成本,但如同一把“雙刃劍”,在增加供應(yīng)鏈企業(yè)運營效率的同時也對其經(jīng)營產(chǎn)生一定的風險因素。
我們從兩方面對供應(yīng)鏈金融風險進行闡述:
一方面,供應(yīng)鏈企業(yè)提供金融類服務(wù)時(如保理、貸款等),將面臨不同的外生風險性,或?qū)?jīng)營產(chǎn)生影響;
另一方面,供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)嵌入至企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)(應(yīng)收賬款融資、庫存融資以及預付款項融資模式)中或?qū)е陆?jīng)營及財務(wù)狀況存在一定的內(nèi)生風險。
1、供應(yīng)鏈金融外生風險
一般指外部經(jīng)濟周期、金融環(huán)境及產(chǎn)生政策發(fā)生變化,對供應(yīng)鏈金融造成影響,我們主要從宏觀經(jīng)濟周期、政策監(jiān)管環(huán)境以及市場金融環(huán)境三方面來分析。
(1)宏觀經(jīng)濟周期
供應(yīng)鏈金融在一定的經(jīng)濟環(huán)境中運行,金融活動涉及不同產(chǎn)業(yè)、融資平臺以及流動性服務(wù)商,相較于單環(huán)節(jié)運行的傳統(tǒng)貿(mào)易業(yè)務(wù),涉及范圍較廣,一旦經(jīng)濟狀況出現(xiàn)波動,將導致供應(yīng)鏈金融模式中的環(huán)節(jié)主體面臨較大的風險,從而導致整體供應(yīng)鏈資金風險加劇。
尤其在經(jīng)濟出現(xiàn)下行或衰退時,市場需求疲軟,供應(yīng)鏈中企業(yè)面臨生存經(jīng)營困難、甚至破產(chǎn)等問題,最終造成金融活動喪失良好的信用擔保。
(2)政策監(jiān)管環(huán)境
傳統(tǒng)金融活動主要由商業(yè)銀行等金融機構(gòu)主導,隨著市場的快速發(fā)展以及企業(yè)的迫切擴張,為滿足市場業(yè)務(wù)發(fā)展需求,金融工具得到不斷創(chuàng)新,同時在政策監(jiān)管的允許下,非金融類企業(yè)在取得相應(yīng)資質(zhì)后可經(jīng)營金融類業(yè)務(wù),并收到相關(guān)法律及監(jiān)管條例約束,例如供應(yīng)鏈貿(mào)易企業(yè)可從事保理、貸款及融資租賃業(yè)務(wù)。
一旦政策監(jiān)管環(huán)境發(fā)生變化,或?qū)?yīng)鏈貿(mào)易企業(yè)提供的金融業(yè)務(wù)的監(jiān)管力度提高或約束范圍擴大,將對供應(yīng)鏈金融活動產(chǎn)生不利影響。
(3)金融環(huán)境
供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)主要盈利來源于息差收入,當供應(yīng)鏈企業(yè)獲取的融資成本遠小于其從事供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)所獲得的利息收入時,供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)利潤空間較大。一旦市場流動性偏緊,金融環(huán)境惡化導致資金成本上漲,供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)融資費用增加,尤其在市場利率出現(xiàn)較大波動的情況下,供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)利潤收縮,甚至造成供應(yīng)鏈各環(huán)節(jié)企業(yè)資金緊張,融資款項無法收回。
2、供應(yīng)鏈金融內(nèi)生風險
供應(yīng)鏈企業(yè)在經(jīng)營過程中結(jié)合具體業(yè)務(wù)模式,在采購、庫存以及銷售階段提供不同的融資模式,將資金風險轉(zhuǎn)移到自身,并獲取毛利率高的資金收益,我們具體從經(jīng)營以及財務(wù)兩方面來進行分析。
(1)經(jīng)營風險
①供應(yīng)鏈關(guān)聯(lián)度風險。
較為完善的供應(yīng)鏈體系整合度較高,資金流轉(zhuǎn)在供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)中形成閉環(huán),供應(yīng)鏈企業(yè)可通過對各環(huán)節(jié)的跟蹤管理來控制供應(yīng)鏈金融風險,同時要求供應(yīng)鏈采購、生產(chǎn)、銷售、倉儲及配送等各環(huán)節(jié)在涉及的貿(mào)易業(yè)務(wù)領(lǐng)域上具有較高的關(guān)聯(lián)度,可對同一領(lǐng)域業(yè)務(wù)形成緊密、配合順暢的合作關(guān)系,而一旦供應(yīng)鏈企業(yè)關(guān)聯(lián)度低,融資環(huán)節(jié)出現(xiàn)缺口造成風險不可控,或?qū)?yīng)鏈金融業(yè)務(wù)參與企業(yè)經(jīng)營造成損失。
②供應(yīng)鏈上下游企業(yè)信用風險。
供應(yīng)鏈上下游企業(yè)的信用狀況在一定程度上反映出其償債意愿以及償債能力,良好的資信狀況為供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)正常運轉(zhuǎn)的前提,中小企業(yè)通常資信狀況相對于大型企業(yè)較差,加之我國征信體系尚不健全導致違約成本不高,易出現(xiàn)債務(wù)償還延緩或回收困難,供應(yīng)鏈金融風險加大。
③供應(yīng)鏈貿(mào)易背景風險。
在虛假的供應(yīng)鏈貿(mào)易融資背景中,通過提供虛假的業(yè)務(wù)單據(jù)和貨物憑證來取得融資借款,而資金則被轉(zhuǎn)移至其他投機或投資業(yè)務(wù),導致供應(yīng)鏈企業(yè)所提供的金融業(yè)務(wù)產(chǎn)生巨大資金損失。
④供應(yīng)鏈管理及運營風險。
從供應(yīng)鏈管理角度,供應(yīng)鏈各環(huán)節(jié)的有效整合管理是供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)正常運轉(zhuǎn)的基本前提,供應(yīng)鏈企業(yè)通過其專業(yè)的管理能力促使各環(huán)節(jié)主體的緊密配合以及協(xié)調(diào)統(tǒng)一,同時也對供應(yīng)鏈企業(yè)專業(yè)水平提出了更高的要求,一旦供應(yīng)鏈企業(yè)運營過程中出現(xiàn)管理機制問題或?qū)⒁鸸?yīng)鏈風險失控,將對供應(yīng)鏈經(jīng)營造成一定沖擊;從供應(yīng)鏈上企業(yè)運營角度,供應(yīng)鏈上下游各環(huán)節(jié)企業(yè)自身運營狀況決定了供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)的正常運作,一旦某個企業(yè)經(jīng)營惡化,造成商流、物流及信息流的不連貫性,觸發(fā)資金流的斷裂,供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)鏈隨之崩塌。
(2)財務(wù)風險
①資產(chǎn)流動性風險。
供應(yīng)鏈企業(yè)通過賒銷和墊付的模式為鏈條上中小企業(yè)提供融資服務(wù),導致企業(yè)出現(xiàn)較大規(guī)模的預付款項和應(yīng)收賬款,資金的提前支出與延遲回收降低企業(yè)資金效率并易造成企業(yè)階段性的經(jīng)營資金壓力,當大規(guī)模的預付和應(yīng)收類款項出現(xiàn)問題或?qū)⒊霈F(xiàn)流動性問題時,不利于企業(yè)業(yè)務(wù)拓展。
②債務(wù)融資風險。
供應(yīng)鏈企業(yè)在提供金融服務(wù)的同時,自身對外部資金需求較大,通過債務(wù)融資的滾動維持金融業(yè)務(wù)的發(fā)展。
具體過程中,企業(yè)依托自身良好的資信情況以及整體供應(yīng)鏈為潛在的擔?;A(chǔ),向銀行等機構(gòu)獲取借款,再通供應(yīng)鏈貿(mào)易業(yè)務(wù)或金融業(yè)務(wù)將資金放貸至其他中小企業(yè)來獲得資金套利.
因此,供應(yīng)鏈企業(yè)債務(wù)負擔較重,隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷擴大,杠桿水平持續(xù)增高,或?qū)罄m(xù)的再融資業(yè)務(wù)形成限制,高杠桿、重債務(wù)的經(jīng)營模式將加劇供應(yīng)鏈金融風險的暴露。
③現(xiàn)金流風險。
大量的墊資和賒銷業(yè)務(wù)導致企業(yè)資金出現(xiàn)較大幅度的流出,且回收期限延緩,不利于流動性的積累。經(jīng)營性現(xiàn)金流對企業(yè)債務(wù)覆蓋能力較差,企業(yè)經(jīng)營及債務(wù)償還資金依賴于外部融資,造成較大的籌資壓力,一旦出現(xiàn)外部融資渠道受阻,供應(yīng)鏈企業(yè)將面臨資金斷裂風險。
綜上,供應(yīng)鏈金融以資金運作為經(jīng)營方式,通過套利獲取收益,本身為一種投機行為,在經(jīng)濟市場及金融環(huán)境波動的形勢下,可持續(xù)發(fā)展性不強,其面臨的風險因素較多。
二、供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)風險管控手法
1、創(chuàng)建獨立的風險管理體系
健全的風險管理組織體系是實現(xiàn)全方位、全過程風險管理的組織保障,也是完備的風險管理制度和科學的風險管理流程的基礎(chǔ)載體。
因為供應(yīng)鏈金融信貸業(yè)務(wù)具有與傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)不同的風險特征,所以在對其進行風險管理時,要創(chuàng)建獨立的風險管理體系。把供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的風險管理系統(tǒng)獨立出來,可以使風險管理系統(tǒng)的整體運行更有效率。不要用傳統(tǒng)的財務(wù)指標來約束供應(yīng)鏈金融信貸業(yè)務(wù)的發(fā)展,要引入新的企業(yè)背景與交易實質(zhì)共同作為評判因素的風險管理系統(tǒng)。
2、審慎選擇擬授信的供應(yīng)鏈群
供應(yīng)鏈金融信貸業(yè)務(wù)以供應(yīng)鏈群體企業(yè)之間良好的合作關(guān)系為信用風險管理的主線,優(yōu)勢行業(yè)與暢銷產(chǎn)品是維護良好的供應(yīng)鏈合作關(guān)系的前提,也是銀行有效控制供應(yīng)鏈信貸業(yè)務(wù)信用風險的重要前提?!?/span>
銀行應(yīng)事先選擇允許開展供應(yīng)鏈融資的行業(yè)和產(chǎn)品,將貸前的市場準入為控制供應(yīng)鏈信用風險作為第一道防線。
3、建立快速的市場商品信息收集和反饋體系
買方市場時代,產(chǎn)品的質(zhì)量、更新?lián)Q代速度、正負面信息的披露等,都直接影響著質(zhì)押商品的變現(xiàn)價值和銷售。因此,物流企業(yè)和銀行應(yīng)根據(jù)市場行情正確選擇質(zhì)押物,并設(shè)定合理的質(zhì)押率。
一般來講,選取銷售趨勢好、市場占有率高、實力強、知名度高的產(chǎn)品作為質(zhì)押商品,并對其建立銷售情況、價格變化趨勢的監(jiān)控機制,及時獲得真實的資料避免由信息不對稱引起對質(zhì)押貨物的評估失真,控制市場風險。
4、強化內(nèi)部控制防止操作風險
操作風險主要源于內(nèi)部控制及公司治理機制的失效。因為貸后管理是供應(yīng)鏈金融信貸業(yè)務(wù)中重要的一步,所以發(fā)生操作風險的概率比傳統(tǒng)業(yè)務(wù)要高,這就要求銀行成立專門部門負責貸后跟蹤與對質(zhì)押物的管理?!?/span>
質(zhì)押物管理環(huán)節(jié)多由物流公司或倉儲公司負責,銀行要加強與這些企業(yè)的聯(lián)系,注意對其資格的審查,并且隨時進行抽查?!?/span>
具體地說,就是要督促物流企業(yè)不斷提高倉庫管理水平和倉管信息化水平,并制訂完善的辦理質(zhì)物人庫、發(fā)貨的風險控制方案,加強對質(zhì)物的監(jiān)管能力。有針對性地制定嚴格的操作規(guī)范和監(jiān)管程序,杜絕因內(nèi)部管理漏洞和不規(guī)范而產(chǎn)生的風險。
5、明確各方的權(quán)利義務(wù),降低法律風險
因為供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)涉及多方主體,質(zhì)物的所有權(quán)在各主體間進行流動,很可能產(chǎn)生所有權(quán)糾紛加之該業(yè)務(wù)開展時間較短,目前還沒有相關(guān)的法律條款可以遵循,也沒有行業(yè)性指導文件可以依據(jù)。
因此,在業(yè)務(wù)開展過程中,各方主體應(yīng)盡可能地完善相關(guān)的法律合同文本,明確各方的權(quán)利義務(wù),將法律風險降低到最小。
由于動產(chǎn)的流動性強以及我國法律對抵質(zhì)押擔保生效條件的規(guī)定,銀行在抵、質(zhì)押物的物流跟蹤、倉儲監(jiān)管、抵質(zhì)押手續(xù)辦理、價格監(jiān)控乃至變現(xiàn)清償?shù)确矫娑济媾R著巨大挑戰(zhàn),這一矛盾曾一度限制了銀行此類業(yè)務(wù)的開展。
因此,在盡量避免對“物”的流動性損害的前提下,對流動性的“物”實施有效監(jiān)控,將是供應(yīng)鏈金融服務(wù)設(shè)計的核心思想。
第三方物流企業(yè)在動產(chǎn)抵質(zhì)押物監(jiān)管及價值保全、資產(chǎn)變現(xiàn)、和貨運代理等方面具備優(yōu)勢,在與了對貸款后的抵、質(zhì)押物提供全面的監(jiān)管服務(wù)外,還將為銀行提供一系列面向提高抵質(zhì)押物的授信擔保效率的增值服務(wù)。包括對授信對象所在行業(yè)的發(fā)展前景及抵質(zhì)押物的價格走勢分析,對抵質(zhì)押物的價值評估,銀行不良資產(chǎn)項下抵質(zhì)押物的處置變現(xiàn)等。
這些專業(yè)化的服務(wù)有利于降低銀行抵質(zhì)押擔保授信業(yè)務(wù)的交易成本,為銀行的供應(yīng)鏈金融服務(wù)提供風險防火墻,拓寬了銀行的授信范圍,也為供應(yīng)鏈節(jié)點企業(yè)提供了更加便捷的融資機會。
6、逐步構(gòu)建完善的供應(yīng)鏈金融風險評估模型
在發(fā)展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的同時,也要注意信用評級系統(tǒng)數(shù)據(jù)庫中數(shù)據(jù)的逐步積累。當今銀行風險控制的發(fā)展趨勢是數(shù)量化、模型化,供應(yīng)鏈金融作為一項新的信貸業(yè)務(wù),風險評估模型更是不可或缺,而構(gòu)建完善模型的基礎(chǔ)就是具有代表性數(shù)據(jù)的收集?!∷糟y行要注意投入物力人力開發(fā)供應(yīng)鏈金融風險的評估模型,使此業(yè)務(wù)今后的風險管理成本減少、更有效率。
7、組建專業(yè)的供應(yīng)鏈融資操作隊伍
開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)不僅需要掌握傳統(tǒng)融資的方法與技巧,更需要具備創(chuàng)新型融資的知識與技能,以及深層次的從業(yè)經(jīng)驗。從事供應(yīng)鏈融資,需要對產(chǎn)品特性的深入了解,也需要有卓越的風險分析能力與交易控管能力,以使銀行能夠掌控供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)風險。
來源:交易銀行研究